国泰君安:特朗普关税反预期 或许选用 “少数屡次” 的商洽战略

liukang20242个月前166.SU吃瓜490

智通财经APP得悉,国泰君安发布研报称,特朗普就任美国总统后,其关税方针并未如预期般敏捷落地,或许选用 “少数屡次” 的商洽战略,给金融商场带来新的微观变量。美元利率和汇率呈现回撤,美股因利率下行及特朗普方针推进而反弹,通胀成为商场博弈焦点。因为不确定危险较大,商场在2月初的非农工作数据和CPI陈述发布前首要依循carry逻辑,债券商场与美元汇率严密相关。

明亮的国泰君安:特朗普关税反预期 可能采用 “少量多次” 的谈判策略的图片

国泰君安首要观念如下:

特朗普就任美国总统,商场翘首以盼的关税方针却没有像幻想中那样“直爽”落地,反而关于内政着墨较多。多方音讯显现,特朗普大概率会运用关税作为商洽手法,并选用“少数屡次”的方法来向买卖同伴施压。

关于金融商场而言,特朗普在关税方针上的“犹疑”,带来了两个新的微观变量

简洁的国泰君安:特朗普关税反预期 可能采用 “少量多次” 的谈判策略的视图

首要,关税假如加征时刻推后,那么商场关于美国通胀的展望就或许面对downside risk;其次,关税大棒落下较慢以及重量比料想中轻,相应买卖对手的汇率就或许呈现反弹,换言之,美元汇率或许会走弱。

正是因为这样的改变,美元利率和汇率均在特朗普就任后呈现了必定回撤,但因为商场仍忧虑特朗普的“不按常理”,因而也不敢在反向头寸上加仓,因而也只能等候特朗普的下一步,以及2月前两周的美国数据再做判别。

美股逻辑则显得较为流通,利率下行,股债跷跷板的效果下,美股呈现反弹;与此同时,特朗普的“重商主义”以及盈余向好,也推进了美股的继续体现。大体上,当10年美债利率挨近4.8%乃至接近5%时,商场对通胀的忧虑会显着升温,并会影响全体商场的危险偏好。但当美债利率呈现下行时,商场的危险偏好会伴随着美元走弱而呈现上升。

经典的国泰君安:特朗普关税反预期 可能采用 “少量多次” 的谈判策略的插图

从这些方面而言,通胀仍然是商场博弈和关怀的焦点,遏止通胀好像也是特朗普现在的头号方针之一。就任首日,特朗普就退出巴黎气候协议,并声称要添加油气挖掘和供应。考虑到汽油价格关于一般美国居民的重要性,添加油气供应来遏止通胀的目的也非常显着。

当然,这一切的重要性,都会让坐落2月初的非农工作数据以及CPI陈述,这也意味着商场在数据发布前很难找到方向,只能以carry作为最牢靠的买卖逻辑。与此同时,债券商场或许需要以汇率作为先行目标,即美元汇率走强,那么利率大概率上行;反之亦然。

本文源自:智通财经网

告发/反应

相关文章

滞胀危险骤增?美联储官员对关税影响表达殷切担忧

新华财经北京4月11日电 (崔凯)跟着全球经济形势杂乱多变,近期,多位美联储官员就美国经济远景、货币方针途径以及关税对经济的潜在影响宣布了各自的观念。波士顿联储主席苏珊·柯林斯(Susan Colli...

美国滥施关税伤了谁?“数”说美国经济衰退危险添加 民众支付沉重价值

央视网音讯:美国的“关税大棒”正在冲击全球经济,一起也将给美国本身经济带来严峻危害。多方正告,特朗普关税方针令美经济阑珊危险添加。摩根大通:美国经济阑珊可能性达60%当地时间10日,美国媒体征引摩根大...

外交部回应“美方称对华145%关税”:我国历来不吃这一套!

外交部发言人林剑掌管4月11日例行记者会。有记者发问:白宫现已证实,许多我国输美产品面临高达145%的累计关税。中方对此有何回应?是否会再次进步对美国进口产品的关税?林剑表明,中方已屡次论述在关税问题...

关税暴君的7天:回转、PUA、分裂

“向关税暴君献媚难度极高,由于规则由总统即兴改写,商洽桌藏在迷雾深处。”文 / 巴九灵(微信大众号:吴晓波频道)这明显已不是朴实的关税交易战了。大洋彼岸的两国时差相差12小时,各自在对方睡觉时出牌。昨...

我国历来不吃这一套!外交部回应“美对华关税达145%”

4月11日,外交部发言人林剑掌管例行记者会。有记者就“美方称对华关税达145%”发问, 林剑表明,中方已屡次论述在关税问题上的严肃态度,关税战、贸易战没有赢家,中方不肯打,但也不怕打。我想着重,假如...

美国对进口轿车加征25%关税正式收效:全球轿车产业链面对冲击

美国总统特朗普此前宣告的对进口轿车加征25%关税的办法于2025年4月3日正式收效。这一方针不只标志着美国交易方针的进一步晋级,也对全球轿车产业链产生了深远影响。依据白宫发布的文件,25%的关税将适用...

友情链接: